今日A股反彈，大消費震蕩回調。消費ETF（159928）三連陽后首度回調 ，全天成交額8.55億元 。資金持續涌入
，全天再獲巨額凈申購2.18億份，近5日更是瘋狂“吸金”超12億元！

消費ETF（159928）標的指數多數飄綠：北大荒回調跌超9% ，大北農跌超7%
，牧原股份跌超2%，五糧液、伊利股份 、瀘州老窖跌超1%
。上漲方面 ，貴州茅臺逆市上漲1.29%。

消息面上
，據貴州茅臺公告顯示，截至2025年4月7日 ，公司已累計回購131.59萬股，占總股本比例為0.1048%
，累計支付金額達19.48億元 。該回購計劃于2024年11月27日經股東大會通過，預計回購金額為30億元至60億元 ，回購的股份將用于注銷并減少注冊資本
。值得注意的是
，公告稱將按照回購金額上限，盡快完成剩余約40.5億元的回購及股份注銷程序。同時 ，貴州茅臺已著手起草新一輪回購股份方案 。

資金持續流入
，消費ETF（159928）近2日凈流入超10.8億元，連續兩日高居全市場前十！截至4月10日 ，消費ETF（159928）最新份額193.69億份
，最新規模163.43億元，雙雙創歷史新高！

東興證券認為 ，內需政策或進一步加碼
，關注食品飲料防守配置
。食品飲料行業有業績穩定
、受海外資金偏好的特點，建議在美關稅調整期配置食品飲料作為防御性板塊 ，推薦順周期的白酒板塊和景氣度高的休閑食品板塊。具體來看，白酒板塊關注高端酒和區域龍頭
，啤酒板塊關注高端化核心，零食板塊建議關注產品成長邏輯 ，餐飲供應鏈建議關注經營韌性強+低估值
，乳制品板塊關注頭部及低溫業務快速增長的乳企 。

國盛證券表示，短期仍需保持謹慎但不必過于悲觀 ，積極的因素可能逐漸孕育：首先
，A股市場已經保持了一段時間的觀望情緒，技術面看指數也已經脫離阻力位、觸及支撐位；其次 ，當前的美關稅加征力度已經類似于“展示底牌 ”；此外
，今年以來中國資產明顯表現出對關稅事件沖擊的韌性。

因此，利空消化 、市場企穩后仍然具備參與機會
。配置觀點：均衡配置以應對不確定性 ，交易思維參與消費股。1）海外超預期加征關稅的背景下
，市場交易可能轉向內需，即倒逼促消費發力的政策預期 ，對應消費板塊可能存在交易機會，結合業績可以關注休閑食品
、創新藥等
，但在國內經濟多維度印證超預期改善前，建議保持交易思維；2）沿業績線索尋找進攻方向 ，A股2024年報與2025一季報密集披露窗口臨近
，個股層面建議關注具備對業績正增+股價高開舉特征的標的，行業層面盈利預測上調指向新能源、有色金屬 、非銀金融以及后周期的家電
、建材 。3）防御方向看 ，銀行、保險 、水電等紅利資產仍然可以作為底倉配置
。4）產業層面需等待新主線的出現
，近期市場交易難度持續加大，缺乏主線且熱點高速輪動。

估值方面 ，截至4月9日
，消費ETF（159928）標的指數最新市盈率20.97倍，近十年估值分位數3.05% ，比近10年近97%的時間便宜！

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、內需屬性板塊
，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性 。前十大成分股權重占比高達67%，其中5只白酒龍頭股共占比36% ，養豬大戶占比13%，其他權重股還包括：伊利股份（10%）
、海天味業（4%）和東鵬飲料（4%）
。（數據截至：2025/04/01）

關注消費板塊
，相關產品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

風險提示：基金有風險 ，投資需謹慎 。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件
，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險 ，并根據自身投資目的、投資經驗 、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應
。基金管理人承諾以誠實信用
、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產
，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費ETF（159928）屬于較高風險等級（R4）產品，適合經客戶風險等級測評后結果為進取型（C4）及以上的投資者 。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉 ，本文出現信息只作為參考
，投資人須對任何自主決定的投資行為負責
。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。