2025年3月，紅塔紅土基金管理有限公司（下稱“紅塔紅土基金”）迎來第五任總經理馮勁松。這位來自大股東紅塔證券的資深金融從業者 ，能否帶領這家成立12年卻深陷利潤與規模“雙降 ”困局的中小公募基金逆風翻盤
，成為市場關注的焦點 。

內部提拔的延續與挑戰

馮勁松的履新并非偶然
。作為紅塔證券通過全國公開選聘產生的首位市場化總經理，他的任命延續了紅塔證券對旗下公募平臺的戰略調整 ，但也再次印證了紅塔紅土基金高管層“內部提拔
”的傳統——歷任五任總經理均來自紅塔證券內部。馮勁松的履歷顯示
，其擁有逾30年金融行業經驗，曾在紅塔證券信息技術中心、金融創新部等核心部門擔任要職 ，但缺乏公募基金直接管理經驗 。

這一任命背景與紅塔紅土基金當前困境形成鮮明對比
。截至2024年底
，公司公募管理規模僅55.41億元，較2023年同期的109.88億元縮水近半；2022 、2023年連續凈虧損 ，累計虧損額達1.16億元，2024年上半年仍錄得凈虧損2206.68萬元。股東方壓力亦隨之加劇
，第二大股東北京市華遠集團和第三大股東深圳市創新投資集團曾多次嘗試“清倉式”轉讓股權，但均因市場遇冷未果 。

困境溯源：規模波動與產品結構失衡

紅塔紅土基金的困境 ，既是中小公募行業洗牌的縮影
，也與其自身發展路徑密切相關
。成立初期，公司以專戶業務為主 ，直至2014年才發行首只公募產品。盡管2023年管理規模一度突破百億元
，但過度依賴債券型基金（2023年底債券基金占比超70%）的結構性缺陷，使其在市場波動中抗風險能力不足 。2024年債基規模驟降44.47億元 ，直接拖累整體規模腰斬。

此外
，產品結構單一與迷你基金扎堆問題突出
。截至2024年底，公司旗下20余基金中 ，12只規模低于5000萬元。部分權益類產品如新能源主題基金雖短期業績亮眼
，但合計規模僅0.03億元，流動性風險高企；而貨幣基金與債券基金合計占比超95% ，導致盈利模式高度依賴固收業務，難以抵御費率改革與市場震蕩的雙重沖擊 。

破局路徑：轉型策略與市場期待

據了解
，面對連年虧損與規模縮水，紅塔紅土基金近年來嘗試通過縮減非標業務
、拓展標準化產品實現轉型
。馮勁松上任后 ，市場普遍關注其能否推動“小而精 ”策略落地。一方面
，公司需優化產品線，提升權益類產品競爭力 。例如 ，聚焦TMT行業的信息產業精選基金近六個月收益率逾40%
，但高波動性凸顯投研能力仍需夯實；另一方面，如何解決迷你基金清盤壓力、重塑投資者信心亦是當務之急
。

行業觀察人士指出 ，中小公募的突圍需差異化競爭。紅塔紅土基金或可依托股東紅塔證券的資源
，在金融科技 、區域特色產業等領域挖掘機會 。然而，當前公募行業集中度持續提升 ，頭部機構占據七成以上市場份額
，中小機構生存空間進一步壓縮
。馮勁松若僅延續內部管理傳統，恐難扭轉頹勢；需在產品創新
、渠道拓展及客戶服務等方面展現突破性舉措。

股東壓力與行業環境的雙重考驗

除內部經營挑戰外 ，股東層面的不確定性也為紅塔紅土基金增添變數 。盡管股權轉讓暫未成功，但華遠集團與深創投的退出意向反映出市場對中小公募前景的謹慎態度
。

與此同時
，行業環境亦不容樂觀。2024年以來，基金銷售渠道頭部效應加劇 ，代銷前十機構占據非貨基金保有量超六成
，中小機構獲客成本攀升 。紅塔紅土基金若無法通過差異化產品吸引資金流入，規模增長恐難持續。

馮勁松的上任 ，標志著紅塔紅土基金進入新一輪戰略調整期
。其深厚的紅塔證券背景或有助于協同資源
，但缺乏公募實戰經驗、產品結構失衡及行業競爭白熱化等挑戰，仍需管理層拿出更具魄力的改革方案。若能在權益投資 、科技賦能或區域市場深耕中找準定位 ，這家“長不大
”的基金公司或有望撕掉虧損標簽；反之
，若轉型遲緩，則可能進一步滑向邊緣化 。市場正拭目以待 ，這場內部提拔能否真正轉化為破局動力
。