記者 王珍

財政部周五晚間發布的今年第一季度財政收支數據顯示 ，3月財政收入有所改善
，反映了國內經濟回暖的勢頭；財政支出明顯前置發力，為穩增長提供了堅實的基礎。

但數據也顯示 ，內需偏弱的狀態仍在
，特別是房地產市場止跌回穩的基礎仍不牢固 。面對外部貿易環境的巨大不確定性，分析師認為 ，接下來財政政策有必要進一步寬松
，為就業和經濟增長保駕護航
。

3月財政收入改善

財政部數據顯示，一季度 ，全國一般公共預算收入同比下降1.1%。按照歷史數據推算，3月一般公共預算收入同比增長0.3%
，增速較1-2月加快1.9個百分點 。其中，稅收收入同比下降2.2% ，降幅比前兩個月收窄1.7個百分點
。

整體來看
，一般公共預算收入和3月經濟數據相印證，反映了國內經濟回暖的趨勢。

主要稅種中 ，國內增值稅同比增長4.9%
，比1-2月加快3.8個百分點；企業所得稅同比增長16.0%，較1-2月大幅加快26.4個百分點；個人所得稅收入同比下降58.5% ，1-2月為增長26.7%；消費稅同比增長9.6%
，增速較1-2月加快9.3個百分點 。

東方金誠研究發展部執行總監馮琳指出，3月工業生產提速 ，帶動第一大稅種增值稅收入同比增速較1-2月加快3.8個百分點至4.9%；消費稅收入同比大增
，與當月居民消費超預期回升相印證；企業所得稅收入同比增長16.0%，增速較1-2月大幅加快26.4個百分點 ，或指向企業盈利邊際改善；此外，進口相關稅種收入 、車輛購置稅收入
、房地產相關的契稅和土地增值稅收入雖同比負增
，但降幅與1-2月相比均有所收窄，與當月相關經濟活動表現相一致
。

對于個人所得稅收入的大幅下降 ，分析師表示
，主要是因為春節假期錯位以及去年3月個人所得稅收入基數走高所致。

民生證券分析師陶川指出，今年春節時間比去年更早 ，這導致了“1-2月個稅增速沖高、3月個稅增速回落”的現象發生 。剔除春節擾動后的一季度個稅整體增速為7.1%
，居民收入情況相較于去年有所改善。

財政支出發力前置

今年一季度，全國一般公共預算支出同比增長4.2% ，增速比去年全年加快0.6個百分點
。其中
，3月一般公共預算支出同比增長5.7%，比1-2月加快2.3個百分點。

根據財通證券分析師陳興的測算 ，從支出進度來看
，今年一季度全國財政支出進度為24.5%，高于過去5年23.7%的平均水平 ，創2020年以來同期新高，積極財政前置發力的態勢明顯 。

馮琳表示
，3月，四項基建相關支出——城鄉社區事務 、農林水事務
、交通運輸、節能環保——合計同比增長0.5% ，增速較1-2月加快6.1個百分點
，顯示財政支出端穩增長力度有所加大
。與民生相關的衛生健康 、社會保障和就業同比增速從1-2月的0.6%
、6.7%，分別升至4.7%、10% ，反映穩增長政策向民生領域的傾斜。

此外
，華泰證券表示，加上政府性基金支出后的廣義財政支出一季度同比增長5.6% ，比一季度名義國內生產總值（GDP）增速高出1.0個百分點
，體現財政政策擴張對經濟增長形成較強支撐 。

政府債發行前置?

馮琳表示，在一季度財政收入表現總體偏弱的情況下 ，支出端保持發力強度
，背后是今年年初政府債券發行提速，充實了可用財政資金
。

去年底的中央經濟工作會議要求“各項工作能早則早 、抓緊抓實 ” ，因此，今年第一季度政府債發行節奏較2024年同期明顯提速。

根據中國銀河證券的統計
，截至4月18日，今年以來國債發行進度為38.8% ，顯著高于去年同期14.6%；新增地方政府專項債（含化債2萬億元）發行進度40.5%
，顯著高于去年同期的10.9%，發行進度與2023年同期相似 ，其中2萬億元化債資金目前已累計發行超1萬億元 。

銀河證券資深宏觀分析師聶天奇指出
，年初政府債發行較快，一方面是因為地方專項債發行機制優化 ，且新增了收購閑置土地的用途；另一方面
，今年全年國債發行量較大，為避免供給壓力 ，普通國債年初加足馬力
。

陳興也表示
，一季度政府債發行的主力是普通國債和新增專項債，往后看 ，地方新增專項債發行有望繼續提速，對地方財政收入構成支撐
，疊加特別國債或啟動發行，二季度財政支出力度仍有保障 ，基建等地方政府投資對于經濟的支撐作用有望加大。

內需仍待夯實

今年一季度GDP同比增長5.4%
，增速較去年全年加快0.4個百分點，但稅收收入同比下降3.5% ，降幅比去年全年擴大0.1個百分點 。對稅收收入和GDP的背道而馳
，分析師認為這指向物價水平偏弱，背后仍是內需不足
。

聶天奇表示 ，雖然3月份企業盈利或有所改善
，但在物價低迷、競爭加劇下，企業經營仍面臨較大的壓力 ，一季度企業所得稅累計同比下降6.8%。此外
，一季度車輛購置稅收入同比下降27.6%，反映耐用品消費承壓 。

從第二本賬“政府性基金預算
”來看 ，3月政府性基金收入同比下降11.7%，其中
，國有土地使用權出讓收入2105億元，同比下降16.5% ，降幅較1-2月擴大0.8個百分點。

馮琳表示
，土地使用權出讓收入降幅擴大，說明當前房地產市場止跌回穩的基礎仍不牢固 ，尚未對土地市場形成明顯拉動
。

往前看
，分析人士認為，二季度起 ，美國極端關稅政策落地或對出口帶來擾動
，財政政策進一步寬松必要性提升。

華泰證券研究員易峘表示，美國“對等關稅”落地對我國出口的影響或將在二季度集中顯現 ，全球增長亦可能在二季度放緩
，有必要保持財政政策寬松以對沖外需放緩帶來的潛在影響，夯實一季度以來內需回升的基礎 。

聶天奇表示 ，無論是從保就業還是穩增長的角度出發，年內或都需要財政政策再次增加債務額度
。

“我們測算
，從保就業的角度或需1萬億元左右增量政策對沖，而從保障完成5%經濟增長目標角度 ，或需1.5萬億-2萬億元左右的增量政策。4月政治局會議大概率會提出加快存量債務的發行
，為后續政策留出空間 。 ”聶天奇說
。